Atos face à CGI et Sopra Steria : ce que disent les prises de commandes depuis 2020

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Atos face à CGI et Sopra Steria : ce que disent les prises de commandes depuis 2020

Quand on regarde une ESN, le chiffre d’affaires dit ce qui a déjà été facturé. Les prises de commandes disent autre chose : est-ce que les clients continuent de signer ? Le book-to-bill (BtB) résume cela en un ratio : commandes du trimestre divisées par le chiffre d’affaires du même trimestre. Au-dessus de 100 %, le carnet se remplit plus vite que l’on facture. En dessous, l’inverse.

Ces indicateurs ont été reconstitués, trimestre par trimestre depuis 2020, pour Atos, CGI et Sopra Steria, à partir des communiqués investisseurs. Une limite d’emblée : Sopra ne publie presque jamais un agrégat de prises de commandes comparable. Pour le BtB, la comparaison utile est donc surtout Atos contre CGI. Sopra sert de repère de taille et de chiffre d’affaires.

 

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Légende : Book-to-bill trimestriel Atos vs CGI (2020 -> dernier publié). Ligne pointillée = 100 %.​

 

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Trois sociétés, trois trajectoires

CGI, groupe canadien, joue le rôle de référence « ESN globale qui tient le rythme ». Sur une vingtaine de trimestres, son book-to-bill moyen dépasse 109 %. Hors le choc Covid du premier semestre 2020, il reste presque toujours au-dessus de 100 %. Autrement dit : année après année, CGI signe en général plus qu’elle ne facture.

Sopra Steria a un profil plus européen, un chiffre d’affaires trimestriel de l’ordre de 1,3 à 1,6 milliard d’euros. Sans série publique de prises de commandes, impossible de fournir un BtB. On voit en revanche une société qui publie régulièrement son activité, avec des à-coups (intégration de CS, cycles public / défense) mais sans l’effondrement commercial visible chez Atos.

Atos, lui, raconte une histoire en trois actes.

 

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Atos : d’une machine commerciale encore solide à un BtB sous tension

2020–2021. Malgré le Covid, Atos affiche encore un book-to-bill moyen autour de 109 %. Certains trimestres sont même très élevés (le quatrième trimestre 2020 est publié à 130 %). Le groupe signe encore largement.

2022–2023. Le ton change. La moyenne tombe vers 91 %. Les trimestres « faibles » (souvent le premier et le troisième, saisonniers) deviennent plus fréquents. L’organisation se scinde entre Eviden et Tech Foundations : le périmètre se complexifie, mais le signal commercial groupe reste lisible - et il s’érode.

2024–2026. C’est le cœur du sujet. Pendant la crise de confiance et le refinancement, les clients hésitent. Au premier trimestre 2024, le BtB tombe à 64 % ; au troisième, à 66 %. Fin 2024, après la clarification financière, un rebond net : 117 % au quatrième trimestre. Puis la suite reste heurtée. En 2025-2026, plusieurs trimestres restent clairement sous 100 %. Au troisième trimestre 2026, le ratio publié autour de 62 % est le plus bas de toute la série depuis 2020.

Sur l’ensemble 2020-2026, Atos passe 16 trimestres sur 26 sous la barre des 100 %. CGI, sur la même durée, n’en compte que trois.

 

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Légende : Prises de commandes / bookings (M€ ; CGI converti au taux BCE de fin de trimestre).​

 

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Ce n’est pas seulement un ratio : les volumes aussi divergent

Le book-to-bill compare chaque société à elle-même. Les montants de prises de commandes, convertis en euros pour CGI, donnent une autre image.

Depuis 2024, CGI livre typiquement de l’ordre de 2,5 à 2,9 milliards d’euros de bookings par trimestre. Atos, sur la même période, se situe souvent entre 1 et 1,7 milliard - hors le rebond exceptionnel de fin 2024 (environ 2,7 milliards). Pendant ce temps, le chiffre d’affaires Atos se contracte aussi, notamment après cessions et recentrage de périmètre.

Deux messages se cumulent donc :

1. moins de signatures relatives à l’activité (BtB) ;
2. un flux commercial absolu plus faible, dans un groupe devenu plus petit.

CGI, à l’inverse, combine un ratio élevé et des volumes stables à élevés. Sopra, plus petite, conserve un CA trimestriel plus régulier - sans que l’on puisse dire, chiffres en main, si son carnet se remplit aussi vite.

 

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Légende : CA trimestriel (M€). Périmètre Atos non continu (scission, cessions, « current perimeter » 2026).​

 

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Comment lire sans sur-interpréter

Quelques précautions utiles.

Le book-to-bill n’est pas audité comme le chiffre d’affaires. Chez CGI, les « bookings » incluent des estimations (contrats au temps passé, indexation, années d’option). Chez Atos, la définition d’order entry n’est pas strictement la même. On compare donc des tendances.

Atos a aussi changé de périmètre : scission interne, cessions, reporting « périmètre courant » en 2026. Un milliard d’euros de commandes en 2020 et en 2026 ne parlent pas du même groupe. Le BtB reste néanmoins un bon thermomètre interne : à activité donnée, les clients signent-ils encore ?

Enfin, un trimestre d’été ou de début d’année faible n’est pas nouveau chez Atos. Ce qui l’est, c’est l’enchaînement de trimestres bas depuis 2024, malgré le rebond de fin d’année lié au refinancement.

 

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CGI, book-to-bill sur 12 mois glissants (calculé). Ancré au-dessus de 100 % depuis la sortie Covid.​

 

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En 2 mots

Depuis 2020, CGI enchaîne des prises de commandes structurellement au-dessus du chiffre d’affaires ; Sopra documente surtout son CA, sans offrir le même thermomètre commercial ; Atos est passé d’un BtB encore robuste à une séquence où signer moins que l’on facture est devenu fréquent - avec un point bas historique au troisième trimestre 2026.

La question n’est plus seulement « Atos rebondit-il un trimestre ? ». C’est : combien de trimestres consécutifs au-dessus de 100 % faudra-t-il pour croire à une normalisation durable face à des pairs qui, eux, n’ont jamais vraiment quitté cette zone.

 

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Méthode

• Périmètre : Atos, CGI, Sopra Steria - trimestres calendaires depuis 2020-Q1.
• Sources : communiqués / présentations / MD&A investisseurs (prioritaires). Presse économique seulement pour combler un trou (ex. certains CA Sopra).
• Indicateurs : CA ; prises de commandes (Atos order entry / CGI bookings) ; book-to-bill publié. Sopra : CA seulement (pas de BtB).
• CGI : chiffres en CAD ; conversion EUR au taux BCE de clôture de trimestre. Année fiscale CGI = clôture 30 septembre.
• Atos : série telle que publiée ; quelques trimestres dérivés de H1/FY ; ruptures de périmètre annotées (Eviden/TF, refinancement 2024, cessions).
• Limite : définitions commerciales non homogènes entre émetteurs -> lecture en tendances relatives.