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Atos vs Sopra Steria : comparaison à périmètre d'activité comparable - T3 2026 (ouille !)
- Auteur du sujet inZeBlue
- Date de début
On va éviter une comparaison trop globale des deux groupes. Il faut distinguer :
- Les services informatiques aux grandes entreprises et administrations.
- L'infogérance, le cloud et les infrastructures.
- Le conseil, l'intégration et la transformation numérique.
- La cybersécurité et les activités de défense.
- Les logiciels et produits technologiques, qui sont moins directement comparables.
1) Reconstitution des périmètres comparables
Atos, deux ensembles principaux :- Atos : services numériques
- Eviden : produits, systèmes, cybersécurité et technologies critiques
Sopra Steria, activités diversifiées
- Services numériques
- Conseil et intégration
- Solutions métiers et logiciels
Le premier retraitement important concerne Eviden.
Au T3, Atos réalise :
- 1 566 M€ dans sa SBU Atos.
- 76 M€ dans Eviden.
- 1 642 M€ au total.
Pour Sopra Steria :
- 1 332,8 M€ environ dans les pôles France, Royaume-Uni et Europe.
- 87,3 M€ dans le pôle Solutions.
2) Comparaison financière retraitée
T3 2026 – chiffres en millions d'euros| Indicateur | Atos | Sopra Steria |
|---|---|---|
| CA activités de services | 1 566 | 1 333 environ |
| Croissance organique | -2,0 % | +6,3 % environ |
| CA France | 257 | 638,4 |
| Croissance France | -2,7 % | +6,1 % |
| Effectifs totaux | ~53 000 | 52 814 |
| Objectif de marge 2026 | ~7 % | ≥9,5 % |
Le taux Sopra de +6,3 % est une estimation calculée à partir des pôles de services France, Royaume-Uni et Europe, hors activité SFT en extinction. Il ne s'agit pas d'un indicateur publié directement par Sopra. Le taux publié pour l'ensemble du groupe est de +4,3 %, et de +6,4 % hors impact dilutif de l'arrêt du programme SFT.
Sources : communiqués T3 des deux groupes.
Ce tableau fait apparaître trois éléments.
A. Sopra est nettement plus performant commercialement
Croissance organique comparable estiméeT3 2026, en pourcentage. Sopra hors SFT est une estimation.
| Croissance | |
|---|---|
| Atos Services | -2% |
| Sopra Services* | 6,3% |
L'écart est de plus de 8 points.
C'est considérable pour deux entreprises qui interviennent auprès de grands comptes et qui proposent des prestations relativement proches.
Cela signifie que la difficulté d'Atos n'est pas simplement liée à un marché européen des services informatiques qui serait en contraction.
Sopra arrive à gagner du chiffre d'affaires sur ce même marché.
B. La comparaison française est particulièrement défavorable à Atos
C'est sans doute le point le plus révélateur.| France – T3 2026 | Atos | Sopra |
|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 257 M€ | 638,4 M€ |
| Croissance organique | -2,7 % | +6,1 % |
Sopra réalise environ 2,5 fois le chiffre d'affaires français d'Atos dans ces publications.
Il faut néanmoins éviter de conclure que Sopra a 2,5 fois plus de parts de marché : les classifications géographiques, les activités et les portefeuilles clients ne sont pas parfaitement identiques.
Mais le différentiel de croissance est parlant : 8,8 points.
Sopra bénéficie notamment :
- Des grands projets de transformation numérique du secteur public.
- De la défense et de la sécurité.
- De l'aéronautique.
- Des services financiers.
C. Les effectifs rendent la comparaison encore plus intéressante
Les deux groupes ont quasiment le même nombre de collaborateurs :- Atos : environ 53 000.
- Sopra Steria : 52 814.
Il ne faut pas en déduire directement une différence de productivité : les taux de sous-traitance, les activités offshore, les produits et les niveaux de facturation diffèrent.
Mais cela pose une vraie question sur la capacité d'Atos à valoriser ses ressources humaines et à transformer ses effectifs en chiffre d'affaires rentable.
3) Comparaison par métier : là où se joue réellement la concurrence
| Activité | Atos | Sopra Steria | Avantage |
|---|---|---|---|
| Infogérance et infrastructures | Positionnement historique important | Présence également significative | À approfondir |
| Cloud et modernisation IT | Offre stratégique | Offre de services et intégration | Équilibré |
| Conseil et transformation | Offre Atos Amplify | Activité de conseil en croissance de 7 % | Sopra |
| Cybersécurité | Activité stratégique majeure | Croissance de 18 % | Sopra en dynamique |
| Défense et secteur public | Positions historiques importantes | Très forte dynamique | Sopra en croissance |
| Aéronautique et spatial | Présence technologique | Croissance de 13 % | Sopra en dynamique |
| Produits et systèmes critiques | Eviden | Activités moins comparables | Atos |
Quelques précisions méritent d'être soulignées.
Cybersécurité : Sopra affiche une progression de 18 % sur cette activité. Atos dispose d'une position historique importante dans ce domaine, mais son communiqué T3 ne donne pas de taux de croissance directement comparable. Il serait donc incorrect de conclure qu'Atos perd nécessairement des parts de marché dans la cybersécurité.
Défense : les deux groupes sont présents sur ce marché porteur. Sopra bénéficie actuellement d'une dynamique commerciale particulièrement favorable, avec une croissance de 13 % dans la défense, sécurité et espace.
Infrastructures et infogérance : c'est probablement le terrain sur lequel la comparaison mérite le plus de travail. Atos a historiquement une exposition importante aux grands contrats d'exploitation et de gestion des infrastructures informatiques. Sopra possède un portefeuille davantage orienté vers le conseil, l'intégration et les solutions métiers.
4) Rentabilité : Sopra dispose d'une avance structurelle
Les objectifs 2026 donnent une indication assez claire :
| Indicateur | Atos | Sopra Steria |
|---|---|---|
| Marge opérationnelle cible | ~7 % | ≥9,5 % |
| Free cash-flow cible | Variation nette positive | ~5 % du CA |
| Croissance organique cible | ~-5 % | +2,5 à +3 % |
Il y a une réserve méthodologique : les indicateurs de marge ne sont pas strictement identiques. La marge opérationnelle d'Atos et le taux de marge opérationnelle d'activité de Sopra ne sont pas calculés selon exactement la même définition.
Mais l'écart de rentabilité visé reste significatif.
Pour Atos, cela signifie qu'il ne suffit pas de revenir à la croissance : il faudra également améliorer le mix d'activité, les taux de facturation et la productivité.
5) Les différences fondamentales entre les deux groupes
Trois constats.
Premier constat : Sopra est aujourd'hui un groupe en développement, Atos reste un groupe en reconstruction.
Sopra peut consacrer davantage de ressources à son développement commercial, à ses acquisitions et à ses investissements technologiques.
Atos doit encore consacrer une partie importante de son énergie à la restructuration, à l'amélioration de sa trésorerie et à la réorganisation de ses activités.
Deuxième constat : Atos possède des actifs technologiques qui pourraient constituer un avantage concurrentiel.
Notamment :
- Les infrastructures critiques.
- La cybersécurité.
- Les grands systèmes.
- La souveraineté numérique.
Troisième constat : le principal problème d'Atos semble être autant commercial qu'industriel.
La comparaison des effectifs et des chiffres d'affaires montre que la question n'est pas simplement de réduire les coûts.
Atos doit retrouver une capacité à remporter des contrats, à renouveler ses grands comptes et à mieux valoriser ses compétences.
6) Les cinq indicateurs à suivre pour mesurer le rattrapage d'Atos
| Indicateur | Situation Atos T3 | Seuil de progrès à surveiller |
|---|---|---|
| Croissance organique | -2,4 % Groupe | Retour à 0 % |
| Book-to-bill | 62 % | Retour vers 100 % |
| Croissance France | -2,7 % | Retour en croissance |
| Marge opérationnelle cible | 7 % | Progression vers 9 % |
| Trésorerie nette générée | +44 M€ | Confirmation sur plusieurs trimestres |
Conclusion : Sopra est aujourd'hui le bon étalon pour mesurer le redressement d'Atos
La situation est nette :- Sopra Steria a actuellement une meilleure dynamique commerciale, avec une croissance organique sous-jacente d'environ 6,4 %.
- Sopra dispose d'une meilleure rentabilité, avec un objectif de marge supérieur à celui d'Atos.
- Les deux groupes ont des effectifs comparables, ce qui rend leur comparaison particulièrement intéressante.
- Atos conserve des positions technologiques stratégiques, mais doit encore démontrer sa capacité à les monétiser.
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