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  1. L

    Même l'Etat n'en veut pas !

    Kiskool, à titre personnel je ne suis pas en vad (surtout pour des raisons techniques du reste…) mais je souscris à peu près entièrement aux propos de Marcel et de Bobby. Une question à ce sujet : pourquoi le pessimisme des vadeurs serait-il plus « subjectif » et biaisé que l’optimisme des...
  2. L

    Rubis ?

    Oui Bobby, j’ai bien compris, et c’est un principe de précaution compréhensible. J’avoue seulement que, pour ma part, je ne vois pas de problème particulier à communiquer les résultats complets uniquement semestriellement et non pas trimestriellement. Surtout dans une activité où le fcf est...
  3. L

    Rubis ?

    Bobby, Rubis communique trimestriellement uniquement un point d’activité. C’est peut-être regrettable mais c’est ainsi depuis 20 ans, et donc ça ne cache rien de particulier. C’est le cas, du reste de la plupart des sociétés du cac40. L’argument du communiqué non détaillé ressort souvent de la...
  4. L

    Rubis ?

    Oui, mais ça date du s1, et c’est déjà daté. Si Rubis confirme aujourd’hui, y a peu de crainte à avoir. Traditionnellement, la communication de Rubis est très conservatrice (trop même, à mon goût).
  5. L

    Rubis ?

    Je pense qu’on sera autour de 330-340m €, oui
  6. L

    Rubis ?

    Sinon, mieux que 263 millions, ça aurait été un peu facile…
  7. L

    Rubis ?

    La dépréciation du goodwill de 2022. J’avais posé la question au service investisseurs à l’époque. Le RN 2023 sera mieux que le RN 2022 normalisé (donc hors dépréciation du goodwill de Dinasa). En gros, mieux que 326 millions €
  8. L

    Layani est la personne qui a ouvert la porte au retour des investisseurs

    C’est une réflexion intéressante. Globalement j’y répondrais en 3 temps : 1- il n’est pas nécessaire que le goodwill vaille zéro pour que la société soit en situation de faillite comptable. Aujourd’hui les capitaux propres sont très inférieurs au goodwill, donc il suffirait que le goodwill soit...
  9. L

    Quelle est l'hypothèse la plus vraisemblable selon vous

    La suite c’est que le cours a été divisé par deux depuis. Incroyable que vous trouviez encore le courage de vous la ramener, après m’avoir soutenu mordicus que je disais n’importe quoi sur le BFR.
  10. L

    Quelle est l'hypothèse la plus vraisemblable selon vous

    Que ce soit 2mds nettes ou 2000€, la question est celle du leverage (ratio dette nette/ebitda), du fcf et des actifs présents en contrepartie. Or Atos n’a ni l’un ni l’autre. Les perspectives de fcf, même les plus optimistes, sont extrêmement modestes (n’oubliez pas que les jolis slides de...
  11. L

    Rubis ?

    Et oui, bienvenue dans le monde du pétrole! Par ailleurs en mai 2020, il y avait beaucoup d’inquiétude sur l’activité (plein confinement). Si vous étudiez en détail la nature de la dette de Rubis, entre emprunts bancaires à taux fixe, couverture des taux sur la partie variable, obligations...
  12. L

    Sanofi chute

    Par ailleurs, le fait de prendre la valeur d’entreprise et non la capitalisation boursière pour l’estimation des ratios de valorisation est problématique sur le plan méthodologique car cela revient à compter de manière redondante la dette, qui est comptabilisée 2 fois, en valeur absolue et comme...
  13. L

    Sanofi chute

    C’est un raisonnement trop statique de mon point de vue. La dette nette que vous évoquez est entièrement imputable à l’acquisition récente de Photosol, qui ne contribue pas encore au RN. Il y a un an, le rapport de force Rubis/tf1 aurait été inversé selon votre raisonnement, puisqu’il n’y avait...
  14. L

    Sanofi chute

    Bobby, je suis bien d’accord. Je pense que nous ne sommes pas compris : je n’ai aucune intention de devenir actionnaire de Sanofi, je pense même entrer en vad sur le dossier en cas de rebond. En revanche, je ne trouve pas que la décote sur Tf1 soit entièrement injustifiée. Et mon sentiment est...
  15. L

    Sanofi chute

    Certes, mais je ne trouve pas qu’une approche aussi purement comptable soit appropriée, à titre personnel. La tendance actuelle est à l’excès inverse chez les financiers : ne pas regarder le bilan et s’intéresser uniquement au free cash flow et à la croissance du chiffre d’affaires et des...
  16. L

    Sanofi chute

    Rubis est un dossier que je maîtrise bien, y compris sur le plan personnel (je connais leur business de près, au quotidien). L’augmentation de la dette, liée à l’acquisition de Photosol (qui n’est pas absurde), et certaines charges non-récurrentes, qui étaient toutefois très prévisibles (perte...
  17. L

    Sanofi chute

    Même approche de mon côté. Mais il n’y en a pas beaucoup… Peut-être Tf1, Rubis, Total, GroupeSFPI (mais secteur sinistré). Et c’est pas des boîtes qui font rêver non plus niveau perspectives
  18. L

    Sanofi chute

    Intéressant, je vais creuser. En revanche je parle du leverage dette nette/ebitda, qui est relativement modeste - pas des fonds propres. La question de la crédibilité des fonds propres est aussi au cœur du dossier Atos, qui a 5 milliards de goodwill au bilan. Toutefois, peu d’analystes ou de...
  19. L

    Sanofi chute

    Bobby, un leverage de 0,7x, y a pire comme dettes…C’est même assez anecdotique. Ou bien tu as d’autres infos ? Ps : pas intéressé par l’achat mais éventuellement intéressé par une vad
  20. L

    Jeu du fix "EXAFIX" du lundi 16 oct - cloture des votes le 16 oct à 08:59 - Une caisse de Chateau Saint-Estève D'Uchaux à gagner

    4,880 (suspension de cotation)

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