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  1. L

    Je suis très pessimiste sur le titre. Pour moi ce communiqué ressemble à celui du 1er aout.

    Pour rappel, il s’agit d’1.5 à 1.8 md de « valeur d’entreprise ». Pour rappel aussi, la cession de Tfco avait été annoncée début août pour une « valeur d’entreprise » de 2 md, alors qu’en réalité le deal prévoyait un décaissement de trésorerie (ou un transfert de créances clients, ce qui revient...
  2. L

    Article de Challenges qui parle d'un consortium pour reprendre BDS

    Évidemment, mais il y a beaucoup de rêveurs ici. Quand je vois que certains valorisent Tfco à 12x le fcf prévu en 2026 (qui est un fcf avant intérêts et impôts qui plus est - au-delà du fait qu’il ne sera jamais atteint), je pense que le contact avec la réalité a été perdu.
  3. L

    Message a Map

    Rien ne dit aussi que ce ne soit pas le premier analyste mentionné par BFM qui ait raison, avec son estimation d'une vente de BDS entre 700m et 1md €. Historiquement, c'est toujours le pire scénario qui s'est réalisé avec Atos (cf. vente de Tfco où une cession négative à -800m € avait été...
  4. L

    Combien vaut Atos aujourd'hui avec toutes ces informations. Un calcul précis doit être possible par les experts !

    Non, il faut bien me lire : j’estime que la valorisation théorique hors dettes d’Eviden (BDS compris) est d’environ 3 à 3,5 md €. Ce n’est rien de pessimiste : juste la conclusion naturelle à laquelle aboutirait n’importe quel analyste par comparaison avec des comparables comme Sopra. Sopra...
  5. L

    Combien vaut Atos aujourd'hui avec toutes ces informations. Un calcul précis doit être possible par les experts !

    Wyoui, tu m’excuseras mais je suis Atos depuis plus de 3 ans maintenant, et le cours de bourse, au-delà de quelques soubresauts passagers, est encore en tendance nettement baissière. Faut-il rappeler que le cours avait été multiplié par 2, de 7 à 14€, entre octobre 2022 et février 2023 ? Le...
  6. L

    Combien vaut Atos aujourd'hui avec toutes ces informations. Un calcul précis doit être possible par les experts !

    À l’instant t, Atos vaut sans doute à peu près le montant de sa dette nette : -1md pour Tfco et peut-être 3 à 3,5md bruts pour Eviden. Ça donne un cours de bourse « naturel » entre 0 et 5€, mais on ne peut pas exclure une survalorisation provisoire en cas de concurrence pour BDS
  7. L

    Quel est votre Avis sur Alstom ?

    Excellent ! Sauf qu’il faudrait en plus imaginer une situation où les capitaux propres seraient artificiellement gonflés par le goodwill en question (puisque CP = actifs - dettes). Il y a actuellement des boîtes à la bourse de Paris (comme Alstom et Atos notamment) où une dépréciation complète...
  8. L

    TF1 en zone d'achat fort

    Je suis actionnaire de Tf1. Attiré également par la robustesse de son bilan et la lisibilité des comptes. Pas de surpondération pour moi en revanche, du fait de la trop grande stagnation du RN ces dernières années (lissé et ajusté des éléments exceptionnels). Pour comparaison, le RN de Tf1 sur...
  9. L

    Quel est votre Avis sur Alstom ?

    Je suis toujours étonné de voir à quel point une méthode aussi élémentaire que celle-ci fonctionne toujours sur le long terme : shorter toutes les valeurs dont le montant du goodwill dépasse celui des capitaux propres. Par curiosité, est-ce que l’un de vous connaîtrait des contre-exemples...
  10. L

    Quel est votre Avis sur Alstom ?

    Oui enfin sur le premier point au moins : 9 milliard de goodwill au bilan. C’est costaud quand même non ? De grosses dépréciations sont inévitables, et même si ce ne sont que des « lignes comptables » au bilan, l’effet psychologique reste dévastateur quand on annonce au marché un exercice en...
  11. L

    ITW BFM DENIS OLIVENNES

    Je comprends votre discours mais comprenez aussi que l’esprit de ce forum est - ou du moins était au départ - un petit peu différent de celui de Boursorama, où les arguments des uns et des autres sont effectivement motivés uniquement par des positions longues ou courtes. Il y a ici des...
  12. L

    ITW BFM DENIS OLIVENNES

    Un actionnaire, a fortiori de court terme, qui achète et vend une action n’apporte ni plus ni moins de valeur à l’entreprise considérée, qu’un vadeur, qui vend puis rachète une action. Si vous pensez le contraire, je vous invite à reconsidérer ce qu’est une vad sur le plan technique. Le...
  13. L

    ITW BFM DENIS OLIVENNES

    Je ne suis pas d’accord, mais c’est une question de méthodologie. De mon point de vue, il est au contraire très utile de faire des hypothèses délibérément fictives pour pouvoir mieux estimer la valorisation (elle-même théorique) d’une boîte. Certes, Atos n’a pas à se financer à l’instant t...
  14. L

    ITW BFM DENIS OLIVENNES

    Les plans d’Atos changent tous les 6 mois environ, et c’est la raison pour laquelle je me suis toujours tenu au principe de valoriser l’action en fonction de la structure de l’entreprise à l’instant t (c’est une réponse à Pierre aussi sur le fait que Tfco soit débarrassée de sa dette dans le...
  15. L

    ITW BFM DENIS OLIVENNES

    Si cette question n’a pas de réponse c’est parce que son présupposé est faux : Tefco ne générera pas 5% de fcf dans 2 ans. Et même si c’était vrai, Atos parle toujours de fcf AVANT intérêts et impôts. Or la charge de la dette sera énorme, avec des refinancements à des taux sans doute compris...
  16. L

    ITW BFM DENIS OLIVENNES

    Heu, peut-être parce que LVMH et Total ont aussi…des actifs au bilan ? Et que Atos n’a, face à ces passifs, que du goodwill, c’est-à-dire littéralement du vent, artificiellement créé par des acquisitions surpayées ? On peut bien sûr accuser Kretinsky d’être un grand méchant spoliateur...
  17. L

    Nexity

    Très intéressant, merci. Je réfléchis actuellement à une stratégie long/short qui hedgerait une position long sur des valeurs solides, dépendantes de l’immobilier mais avec d’autres leviers de croissance (notamment dans le domaine de la construction) par un short sur des promoteurs au bilan...
  18. L

    Alstom 1 er semestre aujourd'hui : -12%

    99% des boîtes qui ont annoncé une « possible AK » ont fini par en réaliser une. Cette com’ est catastrophique et incompréhensible car le marché va jouer la baisse à l’infini tant que les conditions de l’AK ne sont pas définies. Soit on fait une AK et on l’annonce clairement, avec le montant, la...
  19. L

    S30

    D’accord sur tout, à l’exception que pour ma part, je suis entièrement convaincu que MW avait raison et que S30 a bien pratiqué du blanchiment d’argent et de la manipulation comptable entre 2018 et 2021 (au moins). En étudiant le dossier de près, vous verrez qu’il y a vraiment trop de choses...
  20. L

    Même l'Etat n'en veut pas !

    Pour ma part, en effet, je ne crois pas que les actifs d’Atos vaillent aujourd’hui davantage que ses dettes (ou pour le dire autrement : l’action Atos vaut zéro, oui). À moins d’une recovery extrêmement rapide sur le plan opérationnel (dont nous n’avons pas le moindre indice ni signal), la...

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