Valorisation démantèlement

[Frenchtech]

Bonjour, comment valorisez-vous le démantèlement Atos ?

 

[Bobby]

C'est tellement des fourchettes larges et compliquées, avec absence de communication qui ne permettent justement pas de comprendre... et la bourse a horreur de l'incertitude.

« N’investissez jamais dans une entreprise que vous ne pouvez pas comprendre » Warren Buffet

 

[ozymandias]

Dans un schéma comme le tiens tu ne peux pas raisonner sur la dette nette.
Tu peux faire ce genre de calcul sur un coin de table mais inévitablement tu arrives à la conclusion qu'à la fin de l'histoire l'entité survivante se retrouve avec une dette insoutenable par rapport à ce qu'elle représente économiquement.

 

[map]

Tju es trop optimiste pour Syntel : CA passé de 960M$ à 800M$ dans un marché en hausse.
MOP passé de 25% à 17.5%
Procès en cours avec demande de 455M$

10% de Syntel a été vendu en novembre

Dans une hypothèse très favorable on pourrait espérer 1.4Md€. Il n'y a aucun logiciel, brevet, etc... juste un savoir faire d'offshore avec un réseau de 15 000 ingénieurs premium.
D'ici 10 ans cet avantage ne vaudra plus grand chose. La MOP sera à 15% et le CA n'aura pas bougé.

 

[Frenchtech]

Tju es trop optimiste pour Syntel : CA passé de 960M$ à 800M$ dans un marché en hausse.
MOP passé de 25% à 17.5%
Procès en cours avec demande de 455M$

10% de Syntel a été vendu en novembre

Dans une hypothèse très favorable on pourrait espérer 1.4Md€. Il n'y a aucun logiciel, brevet, etc... juste un savoir faire d'offshore avec un réseau de 15 000 ingénieurs premium.
D'ici 10 ans cet avantage ne vaudra plus grand chose. La MOP sera à 15% et le CA n'aura pas bougé.

Bonjour Map, avec valorisation Syntel a 1.4bi la valeur d’Eviden sans BDS reste 1.3bi soit une prime de 85% sur la valorisation du cours actuel

 

[Frenchtech]

Dans un schéma comme le tiens tu ne peux pas raisonner sur la dette nette.
Tu peux faire ce genre de calcul sur un coin de table mais inévitablement tu arrives à la conclusion qu'à la fin de l'histoire l'entité survivante se retrouve avec une dette insoutenable par rapport à ce qu'elle représente économiquement.

Un transfert de dette lors de la cession à Airbus est possible, et si fusion avec One Point ou CGI la dette restante serait absorbée sans être insurmontable

 

[map]

Il faudrait que tu contactes Lamaban via le mode conversation.
Il y a beaucoup de biais dans ton raisonnement. Quand tu liquides une société tu es en mode fire sales, tout le monde sait que tu es pressé et les prix sont à -30%
Casino a bradé des actifs sud africains à -60%
Quand au cash, il va servir a payer les fournisseurs ´, les salaires, les indemnités de licenciement..
Le reste de eviden vaut moins que 1.6. Le cloud est en perdition totale la mop de Digital hors Eviden est à 3.5%
C’est des ratios où tu achètes sur 15% du CA

 

[ozymandias]

Un transfert de dette lors de la cession à Airbus est possible, et si fusion avec One Point ou CGI la dette restante serait absorbée sans être insurmontable

Ce que je voulais dire c'est que l'addition des prix de cession des différentes entités ne couvrira pas la dette brut même sur des hypothèses optimistes comme les tiennes, donc peu importe le périmètre que tu vends à la fin il reste toujours de la dette. L'idée serait de faire en sorte que cette dette restante soit soutenable mais à mon avis non, c'est pour ça que l'entité survivante aura vocation à être reprise aussi.

A ce dernier stade du démantèlement soit l'entité restante est celle que veut Layani auquel cas tu te retrouves avec une fusion avec AK déguisée qu'il pourra imposer au travers de ses droits de vote ou d'une procédure collective. Soit la dernière entité n'est pas celle qui l'intéresse auquel cas il faut absolument que l'AK couvre le besoin de refinancement sinon c'est la procédure collective.

Pour le transfert de dette c'est pour ça que la communication actuelle est en valeur d'entreprise, soit tu touches du cash soit l'acquéreur reprend de la dette, mais à la fin ça ne change pas grand chose. D'ailleurs à mon avis la fourchette évoquée pour BDS entre 1.5 et 1.8 ça doit être 1.5 de cash ou 1.8 de reprise de dette.