Bonjour à tous,
Nouveau thread sur une nouvelle valeur, que j'ai découverte il y a peu, grâce à Map.
Unibail-Rodamco-Westfield (URW pour les intimes) est une foncière spécialisée dans les centres commerciaux / centres d'affaires partout dans le monde.
Qu'est-ce qui la caractérise ?
une forte dette (10/11 Mds Euros)
Mais de très gros actifs (54 Mds Euros)
Un cours actuel @ 50 euros pour 140 000 000 titres soit une capitalisation d'environ 7 Mds Euros
RN positif et PER de 5 en 2022.
Plusieurs gros actionnaires (Xavier Niel + divers institutionnels) et un flottant limité d'environ 50%
Donc en première analyse:
société extrêmement sous valorisée par le marché : capi (7) << actifs (54) - passif (11)
Pourquoi ?
la remontée des taux d’intérêt (probablement durable) a fait plonger toutes les foncières dont le poste principale de dépense est le remboursement de la dette, surtout URW qui en une grosse... car cela risque de les mettre dans le rouge au niveau du RN.
et ce qui n'arrange rien, pas de dividende versé en 2022.
Mais (et je donne crédit à Map pour cette info clef)
La dette de URW est principalement obligataire avec des échéances connues et maitrisées.
En attendant, URW récolte chaque mois des revenus sous forme de loyers et dispose donc d'une abondante trésorerie.
Trésorerie qu'elle reprète et en tire donc des revenus d’intérêts.
Donc la remontée des taux n'est pas si handicapante que cela, car ce qu'elle perd d'un coté elle le regagne en grande partie de l'autre. Les échéances de remboursement sont lointaines mais les revenus de la tréso qu'on fait travailler eux sont réguliers.
Conclusion:
la réaction du marché qui a fait chuter l'action de 60 euros en début d’année jusqu’à 45 euros fin Mars est certainement très excessive. Toutes les foncières sans distinction ont été sur-punies suite à la mini-panique organisée autour des quelque soucis de solvabilité de quelque banques.
Même à 60 euros, elle semble encore très sous valorisée vu son actif et un rendement de 10% prévu par le consensus en 2023 et après.
En se basant sur ces différents points, Map anticipe un cours de 80 euros en Juin.Je n'ai pas creusé le dossier autant que lui mais en première approche ça me semble tenir la route.
Au niveau trading, elle reste très liquide, bien tradée et assez volatile.
J'ai donc commencé à rentrer avec une stratégie de calls.
strike 60 Juin 2023 > déjà pris quelque uns.
pour lisser le risque, je vais panacher avec des calls (toujours strike 60) Décembre 2023 et Juin 2024
Voila voila.A vous de jouer si vous avez des infos ou des idées sur le sujet.
Nouveau thread sur une nouvelle valeur, que j'ai découverte il y a peu, grâce à Map.
Unibail-Rodamco-Westfield (URW pour les intimes) est une foncière spécialisée dans les centres commerciaux / centres d'affaires partout dans le monde.
Qu'est-ce qui la caractérise ?
une forte dette (10/11 Mds Euros)
Mais de très gros actifs (54 Mds Euros)
Un cours actuel @ 50 euros pour 140 000 000 titres soit une capitalisation d'environ 7 Mds Euros
RN positif et PER de 5 en 2022.
Plusieurs gros actionnaires (Xavier Niel + divers institutionnels) et un flottant limité d'environ 50%
Donc en première analyse:
société extrêmement sous valorisée par le marché : capi (7) << actifs (54) - passif (11)
Pourquoi ?
la remontée des taux d’intérêt (probablement durable) a fait plonger toutes les foncières dont le poste principale de dépense est le remboursement de la dette, surtout URW qui en une grosse... car cela risque de les mettre dans le rouge au niveau du RN.
et ce qui n'arrange rien, pas de dividende versé en 2022.
Mais (et je donne crédit à Map pour cette info clef)
La dette de URW est principalement obligataire avec des échéances connues et maitrisées.
En attendant, URW récolte chaque mois des revenus sous forme de loyers et dispose donc d'une abondante trésorerie.
Trésorerie qu'elle reprète et en tire donc des revenus d’intérêts.
Donc la remontée des taux n'est pas si handicapante que cela, car ce qu'elle perd d'un coté elle le regagne en grande partie de l'autre. Les échéances de remboursement sont lointaines mais les revenus de la tréso qu'on fait travailler eux sont réguliers.
Conclusion:
la réaction du marché qui a fait chuter l'action de 60 euros en début d’année jusqu’à 45 euros fin Mars est certainement très excessive. Toutes les foncières sans distinction ont été sur-punies suite à la mini-panique organisée autour des quelque soucis de solvabilité de quelque banques.
Même à 60 euros, elle semble encore très sous valorisée vu son actif et un rendement de 10% prévu par le consensus en 2023 et après.
En se basant sur ces différents points, Map anticipe un cours de 80 euros en Juin.Je n'ai pas creusé le dossier autant que lui mais en première approche ça me semble tenir la route.
Au niveau trading, elle reste très liquide, bien tradée et assez volatile.
J'ai donc commencé à rentrer avec une stratégie de calls.
strike 60 Juin 2023 > déjà pris quelque uns.
pour lisser le risque, je vais panacher avec des calls (toujours strike 60) Décembre 2023 et Juin 2024
Voila voila.A vous de jouer si vous avez des infos ou des idées sur le sujet.
