Aramis, je ne pense pas qu'ils veulent récupérer TFco à un prix dérisoire (faire une bonne affaire oui) mais qu'ils sont surtout intéressé par un TFCo sans dette à bon prix et avant hier on a encore eu confirmation que la dette irait dans Evidian. La boite (enfin le périmètre TFco) va perdre 150M€ cette année. 50M€ l'année prochaine, équilibre 2024 et profit 2025 et free cash flow positif 2026 (ça c'est la cerise sur le gateau). Avoir de quoi absorber 150M€ de perte sur deux ans pour ensuite gagner de l'argent c'est pas un investissement énorme pour un concurrent peu endetté ou pour un fonds type Blain. D'ailleurs si tu regardes l'interview BFM en entier, tu verras que OVH perd de l'argent l'année dernière, cette année et a prévu de continuer à en perdre l'année prochaine. Or ils vallent le double en bourse de Atos pour 900M€ de CA... Je pense que les vautours tournent surtout autour de la proie depuis que ça se précise de plus en plus que toute la dette va aller dans Evidian, que le CA s'est stabilisé même si c'est pas encore le pérou et qu'en 2023 TFco sera proche de l'équilibre. Je connais très très bien ORPEA (au risque de me répeter dsl) et leur problème c'est que 85% de leur parc foncier est cours de financement et que la part du parc totalement payée (prêts 100% remboursés) est minime. La part du CA d'Atos fait sur des divisions achetée par de dette non remboursée est plutôt de l'ordre de 30% (essentiellement Xerox et Syntel, je pense sous réserve que Bull est fini dêtre payé), même si c'est quasi impossible à savoir, car par honte d'avoir payé trop cher, le board ne communique pas sur la contribution exacte au CA de ces deux rachats. Bien-sûr et on ne peut pas exclure totalement une dégradation financière suite à un évènement géopolitique. On peu pas exclure qu'un grain de sable bloque la scission, et que la société reste telle qu'elle, et les covenants sont explosés si en même temps procès perdu. Mais encore une fois, le pb d'ORPEA n'est pas du tout un problème de covenants (les covenants sont un dommage colatéral de l'endettement). Il faut donc appeler un chat un chat, ils ont purement et simplement fait défaut sur le dette, y'a plus d'argent dans les caisses pour faire simple et on a annoncé à des salariés que les salaires auraient 2 à 3 jours de retard ("maximum"). les covenants c'est juste un bouc émissaire pitoyable d'une aventure calamiteuse avec la complicité des banques qui donnent un objectif à 8€ à Atos et n'ont pas vu venir l'insolvabilité de ORPEA et financé des achats même quelques mois avant la publication du livre. Or notre belle blonde (Diane) elle a insisté trois fois (son accent était tellement à décorner les boeufs, que ça a attiré mon oreille: "Atos has no cash issues, all our loan have 12 months automatic extension capability + an option for 12 months additionnal extension". Donc même s'ils sont short ils peuvent renouveller leur prêts jusqu'à 24 mois. La probabilité de se retrouver sans cash avant la scission semble extrèmement peu probable, sauf évênement type Lehman Brother ou Poutine qui pète un cable. Après je dis pas que tu vas récupérer pour sûr ton PRU de 24€, mais en tout cas je vois mal Atos avec le news flow super positif (contrat avec Amazon pour AWS cloud confiance, contrat avec la hollande, contrat 10 ans avec siemens, TFco en croissance, le plan en avance, Sycomore qui a arrêté d'aboyer et plusieurs marques d'intérêts pour TFco ("qui seront toutes étudiées en détail par la CA"), ça fait quand même du lourd. La seule ombre c'est si le procès en appel a lieu avant la scission et que la condamnation est la même. Mais ça serait juste le chiffre après le 2 qui ferait bouger la valeur de l'action Atos. Ceux qui ont des PRU à 45€ là je suis moins confiant pour eux, même à échéance deux ans car le retour à la rentabilité de TFco risque d'être plus rapide que prévue, mais la croissance d'Evidian moins forte que prévue. Pour passer comme annoncé en juin à un taux de croissance de 12% de 2026 va falloir se retrousser les manches ! En conclusion de la conclusion, la rumeur d'un atrait de Blain capital pour TFco (avec Thalès) avait peut-être un fondement. Là où je pense que BFM et le Monde étaient à coté de la plaque c'était le montant de 5Md€. Ca fait une fois le CA et aujourd'hui personne ne paierait une infogérance même rentable à une fois le CA. Car ce qui va dans le cloud, c'est du CA en mois puisque l'infogérance c'est en gros installer des serveurs sur le site de l'entreprise. Si les données sont dans le cloud y'a plus besoin d'infogérance, donc marché non seulement mature mais en stagnation complète et probablement en décroissance d'ici 5 ans. J'ai prévu un article là-dessus, mais le prix des boites d'infogérance, dans les années à venir ça va plus se traiter sur 1/3 à 1/4 du CA et dans 7/8 ans sur les ratios de la grande distribution, 1/5 du CA (excepté Casino!!).
. Mais techniquement il faut impérativement qu'un seul fasse l'OPA puis revende aux deux autres après un pré-accord qui doit être annoncé en meme temps que l'OPA puisqu'il peut avoir une influence sur la masse salariale.
