matabeta
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BILAN HEBDOMADAIREEtre à moins de 5 centimes de la cible, c’est désormais la marque de fabrique de votre serviteur ! Le plus bas de la semaine, à 9.99, correspond, pour la 3ème fois de suite, à moins de 5 centimes de la zone cible proposée : je proposais un point bas à 9.95. En revanche, pour la première fois depuis que je vous propose une stratégie active, aucun objectif d’allègement n’est atteint cette semaine, empêchant un AR complet.
EVOLUTIONLe scénario proposé était une « poursuite modérée de la hausse. » Il est invalidé. J’indiquais que ce scénario sans diminution des volumes ouvrirait la porte à un potentiel rallye. Cette porte semble se refermer également, puisque le volume diminue, et que nous sommes sortis du canal haussier dans lequel nous évoluions depuis fin septembre. Nous passons actuellement globalement sur une phase d’évolution plus neutre à TCT.
CONTEXTEInutile de revenir sur la qualité et l’intensité du Newsflow qui trouve un point culminant avec le partenariat stratégique conclut avec AWS, dont il faut mesurer l’importance pour le développement futur de la partie Techfo d’Atos. Presqu’un « Game changer » à mon sens. Mais comme je le disais dans le post « … Les news glissent sur le cours », le Newsflow n’a pas vraiment d’impact car l’incertitude sur les modalités de la scission et la persistance d’un risque de dilution à cette occasion semblent écraser tout le reste. On peut donc faire un petit focus sur cette question :
EVALUER LE RISQUE DE LA SCISSION ?En l’occurrence il est effectivement impossible de prévoir un scénario sur ce volet à ce stade, trop peu d’éléments étant à notre disposition. Ça dépendra beaucoup des résultats prochains, fin février. On a néanmoins pour l’instant un peu plus d’éléments plus favorables qui pourraient orienter une scission non dilutive : d’abord, le passage de la fin d’année 2022 est franchi sans accident côté covenants, ce que certains craignaient. Ensuite, « la trajectoire excellente » signalée récemment nous oriente vers de très bons résultats, qui seront importants. Enfin, Atos peut se financer l’année prochaine (prêts sur 30 mois), et par exemple, il suffirait de quelques cessions supplémentaires pour diminuer le besoin de renouvellement de prêts bancaires à court terme. Les équipes d’Atos doivent d’ailleurs probablement y penser, car personne n’a intérêt à subir une dilution après la chute vertigineuse du cours subie par les actionnaires, les dispositifs d’actionnariat salariés, ou encore bien entendu les dirigeants eux-mêmes. Ces éléments sont encourageants mais insuffisants pour lever l’incertitude.
ACHETEURS ATTENTISTESCette incertitude conduit donc à l’absence de gros acteurs prêts à ramasser actuellement. On a dit que de grandes banques européennes interdisaient à leurs salles de marchés de toucher Atos lorsque le Newsflow était négatif, visiblement elles n’ont pas –encore- revu leur directive, qui court désormais peut-être jusqu’à la fin d’année. Par contre, au vu du retournement du Newsflow depuis le T2, il serait assez logique qu’ils revoient leur copie pour leurs nouvelles directives 2023.
VADEURS EN SORTIECôtés vendeurs en revanche le braquet a clairement changé : une majorité des grands fonds vadeurs sortent, ce qui traduit qu’ils ne voient plus tellement de potentiel baissier. En passant d’une exposition située entre 13.5 et 19% mi octobre, à une exposition située entre 7.5 et 11% aujourd’hui, ils ont réduit leur exposition de 50 à 60% en un peu plus d’un mois. On peut en conclure qu’il y a de moins en moins de risques que le cours n’aille plus bas.
Cette sortie se réalise pour l’heure sans forte hausse, non seulement par les probables ventes de Siemens, mais aussi parce qu’il faut constater une sortie extrêmement subtile et réactive, notamment de la part de Marshall Wace. Dès que le volume diminue, ils ralentissent leurs rachats pour éviter l’emballement, idem en cas de tendance haussière. Par exemple à l’issue de la News sur AWS, MW a diminué ses rachats le jour J pour ne pas trop alimenter la hausse. Ils vont poursuivre cette méthode sur le temps long puisqu’il n’y a visiblement pas de raison de se racheter en panique. Mais le volume étant en diminution, ils vont devoir agir d’autant plus sur un temps relativement étendu, et resteront un élément de soutien du cours.
STRATEGIEGros acheteurs attentistes d’un côté, vadeurs en sortie de l’autre, Newsflow positif, mais incertitude sur la scission, ces données antinomiques et l’analyse technique convergent pour s’orienter vers un scénario plus neutre, après la phase haussière que nous avons pu accompagner jusqu’ici. La perspective de rallye de fin d’année que j’évoquais ces derniers temps perd en probabilité, par contre celle d’un rallye de début janvier semble plus probable. Nous passons donc Neutre cette semaine. Je m’attends à une baisse de la volatilité et une stagnation du cours autour des niveaux actuels. Je conserve les renforts réalisés la semaine dernière et n’envisage pas de mouvement particulier. Je vous donne néanmoins les zones cibles privilégiées pour cette semaine, à toutes fins utiles.
ZONES DE RESISTANCES10.9 / 11.5 / 12.1
ZONES DE SUPPORTS9.95 / 9.5 / 9.35
Si la neutralité persiste, je suspendrai mes publications d’analyses hebdomadaires pour revenir quand de nouveaux éléments seront à signaler.
Pour rappel, je recommande de maintenir une position LT et de faire des Allers-retours avec des positions courtes de la proportion de votre choix, pour une gestion active et prudente.Bons trades à tous !
EVOLUTIONLe scénario proposé était une « poursuite modérée de la hausse. » Il est invalidé. J’indiquais que ce scénario sans diminution des volumes ouvrirait la porte à un potentiel rallye. Cette porte semble se refermer également, puisque le volume diminue, et que nous sommes sortis du canal haussier dans lequel nous évoluions depuis fin septembre. Nous passons actuellement globalement sur une phase d’évolution plus neutre à TCT.
CONTEXTEInutile de revenir sur la qualité et l’intensité du Newsflow qui trouve un point culminant avec le partenariat stratégique conclut avec AWS, dont il faut mesurer l’importance pour le développement futur de la partie Techfo d’Atos. Presqu’un « Game changer » à mon sens. Mais comme je le disais dans le post « … Les news glissent sur le cours », le Newsflow n’a pas vraiment d’impact car l’incertitude sur les modalités de la scission et la persistance d’un risque de dilution à cette occasion semblent écraser tout le reste. On peut donc faire un petit focus sur cette question :
EVALUER LE RISQUE DE LA SCISSION ?En l’occurrence il est effectivement impossible de prévoir un scénario sur ce volet à ce stade, trop peu d’éléments étant à notre disposition. Ça dépendra beaucoup des résultats prochains, fin février. On a néanmoins pour l’instant un peu plus d’éléments plus favorables qui pourraient orienter une scission non dilutive : d’abord, le passage de la fin d’année 2022 est franchi sans accident côté covenants, ce que certains craignaient. Ensuite, « la trajectoire excellente » signalée récemment nous oriente vers de très bons résultats, qui seront importants. Enfin, Atos peut se financer l’année prochaine (prêts sur 30 mois), et par exemple, il suffirait de quelques cessions supplémentaires pour diminuer le besoin de renouvellement de prêts bancaires à court terme. Les équipes d’Atos doivent d’ailleurs probablement y penser, car personne n’a intérêt à subir une dilution après la chute vertigineuse du cours subie par les actionnaires, les dispositifs d’actionnariat salariés, ou encore bien entendu les dirigeants eux-mêmes. Ces éléments sont encourageants mais insuffisants pour lever l’incertitude.
ACHETEURS ATTENTISTESCette incertitude conduit donc à l’absence de gros acteurs prêts à ramasser actuellement. On a dit que de grandes banques européennes interdisaient à leurs salles de marchés de toucher Atos lorsque le Newsflow était négatif, visiblement elles n’ont pas –encore- revu leur directive, qui court désormais peut-être jusqu’à la fin d’année. Par contre, au vu du retournement du Newsflow depuis le T2, il serait assez logique qu’ils revoient leur copie pour leurs nouvelles directives 2023.
VADEURS EN SORTIECôtés vendeurs en revanche le braquet a clairement changé : une majorité des grands fonds vadeurs sortent, ce qui traduit qu’ils ne voient plus tellement de potentiel baissier. En passant d’une exposition située entre 13.5 et 19% mi octobre, à une exposition située entre 7.5 et 11% aujourd’hui, ils ont réduit leur exposition de 50 à 60% en un peu plus d’un mois. On peut en conclure qu’il y a de moins en moins de risques que le cours n’aille plus bas.
Cette sortie se réalise pour l’heure sans forte hausse, non seulement par les probables ventes de Siemens, mais aussi parce qu’il faut constater une sortie extrêmement subtile et réactive, notamment de la part de Marshall Wace. Dès que le volume diminue, ils ralentissent leurs rachats pour éviter l’emballement, idem en cas de tendance haussière. Par exemple à l’issue de la News sur AWS, MW a diminué ses rachats le jour J pour ne pas trop alimenter la hausse. Ils vont poursuivre cette méthode sur le temps long puisqu’il n’y a visiblement pas de raison de se racheter en panique. Mais le volume étant en diminution, ils vont devoir agir d’autant plus sur un temps relativement étendu, et resteront un élément de soutien du cours.
STRATEGIEGros acheteurs attentistes d’un côté, vadeurs en sortie de l’autre, Newsflow positif, mais incertitude sur la scission, ces données antinomiques et l’analyse technique convergent pour s’orienter vers un scénario plus neutre, après la phase haussière que nous avons pu accompagner jusqu’ici. La perspective de rallye de fin d’année que j’évoquais ces derniers temps perd en probabilité, par contre celle d’un rallye de début janvier semble plus probable. Nous passons donc Neutre cette semaine. Je m’attends à une baisse de la volatilité et une stagnation du cours autour des niveaux actuels. Je conserve les renforts réalisés la semaine dernière et n’envisage pas de mouvement particulier. Je vous donne néanmoins les zones cibles privilégiées pour cette semaine, à toutes fins utiles.
ZONES DE RESISTANCES10.9 / 11.5 / 12.1
ZONES DE SUPPORTS9.95 / 9.5 / 9.35
Si la neutralité persiste, je suspendrai mes publications d’analyses hebdomadaires pour revenir quand de nouveaux éléments seront à signaler.
Pour rappel, je recommande de maintenir une position LT et de faire des Allers-retours avec des positions courtes de la proportion de votre choix, pour une gestion active et prudente.Bons trades à tous !
