EVIDIAN DCF

[emjiel]

 
 
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034


EVIDIAN (Spinco)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


CA
 
4900
5300
5433
5704
5989
6289
6593
6901
7212
7527
7845
8165
8487
8811


Croissance Organique
 
5
5
5
5
5
5
4,83
4,67
4,52
4,37
4,22
4,08
3,94
3,81


MOP
 
7,8
8
8
8
8
8
7,80
7,61
7,41
7,23
7,05
6,87
6,70
6,53


 
 
382
424
435
456
479
503
514
525
535
544
553
561
569
576


Restructuration 2022-26
 
 
200
200
0
0
0
 
 
 
 
 
 
 
 


Dette hors dette FDR
 
2900
2900
2900
2900
2900
2900
2857
2813
2767
2719
2669
2618
2565
2510


Fonds de Roulement
 
1400
1400
1400
1426
1497
1572
1648
1725
1803
1882
1961
2041
2122
2203


Dette
 
4300
4300
4300
4326
4397
4472
4505
4538
4570
4600
4630
4659
4686
4713


Intérêts
0,05
215
215
215
216
220
224
225
227
228
230
232
233
234
236


Impôt Soc
 
 
 
0
0
0
0
 
 
 
 
 
 
 
 


 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


Flux trésorerie Plan
 
150
 
 
 
 
700
 
 
 
 
 
 
 
 


Flux de Trésorerie
 
167
209
220
240
259
279
247
254
261
268
273
279
283
287


 
 
 
 
4,04 %
4,21 %
4,33 %
4,44 %
3,75 %
3,69 %
3,62 %
3,56 %
3,49 %
3,41 %
3,34 %
3,26 %


 
 
 
 
 
240
499
779
1026
1280
1541
1809
2083
2361
2645
2932


actualisation
10,00 %
 
 
1,00
0,91
0,83
0,75
0,68
0,62
0,56
0,51
0,47
0,42
0,39
0,35


 
 
 
dcf / an
220
218
214
210
169
158
148
137
128
118
109
101


 
 
 
DCF
2884
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

[emjiel]

EVIDIAN = 26€ en 2023   Dette 5%   Actualisé à 10%  

 

[emjiel]

Remarque : pas d'IS pendant plus de 10 ans , cause déficits fiscaux accumulés

 

[emjiel]

 

 

[emjiel]

Cette hypothèse est avec un flux de trésorerie 2023 (apres intérêts et impôts) de seulement 40% de celui attendu dans le plan !!!

 

[emjiel]

Désolé.
J'ai passé beaucoup de temps pour les calculs.
J'améliorerai la présentation lorsque j'aurai tout validé.

 

[emjiel]

Le travail que je fais devrait être réalisé par les 'pseudo analystes financiers' s'ils étaient sérieux !!!

 

[emjiel]

Je parle des analystes qui font le marché !
Je suis en phase avec l'étude de Kepler suite à la présentation du plan en juin dernier.

 

[emjiel]

Mais quand même !
Je ne suis pas ici pour faire un cours de finance.
En prenant un peu de temps et avec quelques connaissances , il est possible de comprendre le calcul dcf !

 

[emjiel]

Avec la meme méthode je trouve 13.8 € pour tfco.

Ce qui fait pour Atos avant scission. 26*0,70+13.8 = 32 €

 

[emjiel]

Toute critique constructive sera retenue pour améliorer la modélisation.

 

[emjiel]

Rappel pour mieux comprendre la simulation de la variation des taux.

 

[emjiel]

Rem : J'ai oublié de préciser que la valorisation de tfco comprend 30% d'Evidian

 

[emjiel]

 

[emjiel]

 

[emjiel]

Zonebourse donné une Valeur d'entreprise 2023 correspondant à 31€...
Vous pouvez vérifier.
Je suis en phase.

 

[emjiel]

Pas une seule remarque ????

 

[emjiel]

Puisque personne ne fait des critiques ou des remarques, ou pose des questions, je vais en faire quelques unes moi même !

- La dette hors fonds de roulement, OK ?
- Le FDR.
Pourquoi 1400 pour Evidian et Tfco en 2023 ?
Doit il être proportionnel au CA (80% de salaires et charges)?
- Les taux de croissance et de MOP très inférieurs au plan autorisent ils un taux d'actualisation à 10%?
- un taux d'emprunt à 5% c'est assez ?

 

[matabeta]

Merci Emjiel, où as tu récupéré ces données ? La dette Evidian paraît trop élevée (même en prenant en compte celle de Tfco incluse dedans) et Tfco sous évaluée non ? Pourquoi 4300 et 1400?
Sinon le problème pour une telle prospective est qu'il y a tellement de paramètres aléatoires qui peuvent impacter croissance, dette, etc, que ça paraît bien hasardeux, aussi sérieuses soient les données ! Je suppose que c'est pour ça que nous n'y trouvons pas grand chose à en dire, au delà de 2023 et selon la forme que prendra la période de scission, on ne parvient pas à se projeter..

 

[emjiel]

BFR ATOS 2800 cf plan
J'ai choisi 1400 pour Evidian
A discuter

Evidian portera toute la dette cf plan
2900=1900+1600-700
A discuter

 

[emjiel]

DCF est utilisé pour valoriser une société.
KEPLER l'a fait en juin pour son papier.

 

[jato]

d'ailleurs Kepler valorisait à 30€ ???

 

[emjiel]

Je trouve idem

 

[emjiel]

C'est vrai qu'on ne peut pas prédire l'avenir !
Mais on peut essayer de s'approcher d'un futur possible (raisonnable pour la croissance, la MOP, le taux moyen de l'endettement).

 

[emjiel]

Réponse à Mateba:?
La dette Evidian a été longuement discutée avec Map.
Elle comprend toute la dette plus un fonds de roulement nécessaire. 2.8M€ pour Atos.
Je considère que le fonds de roulement est principalement nécessaire pour payer salaires et charges.
Comme Evidian et New Atos auront environ le même nombre de salariés, dans un premier temps j'ai pris la moitié pour chacun.
Sur ce point Map ne fait pas la même répartition.
Avec des remarques constructives je changerai les chiffres.

 

[jato]

Vous avez 2 maisons, une très belle et une moins belle...vous gardez laquelle et vous vendez laquelle ??

 

[emjiel]

Difficile de répondre.
Ai je de l'argent de côté ?
Ai je besoin d'argent ?
Quel est mon âge ?
etc...

Pour Evidian et Atos, je ne sais pas encore.

 

[emjiel]

Question concernant le fonds de roulement FDR.
Pour améliorer la modélisation DCF

Pour Atos en 2022, le FDR necessaire est de 2800.
J'ai reparti 1400 sur Evidian et Tfco pour 2023.

Question
Evidian a 60000 employés et Tfco 50000.
Comment choisiriez vous la répartition ?

Le FDR pour le futur doit il être proportionnel au chiffre d'affaires ?

Merci.

 

[admin]

J'ai l'impression qu'il y a toujours un info cachée que l'on ignore.
une AK faite par les banques si covenants dépassés, pas de confiance du marché aux prévisions CMD de juin, ....

 

[hipparchia]

Bonjour, je pense que l'explication est psychologique. Les intervenants financiers n'ont pas confiance dans l'équipe dirigeante et par conséquent, dans le plan.
Mais, à un moment ou à un autre, si les objectifs, certes modestes, sont tenus, le marché changera de polarité et revalorisera le cours.
Mon scénario est une latéralisation du cours de l'action pendant quelques mois, et une sortie, violente, par le haut, à un moment impossible à déterminer. C'est pourquoi je suis IN. (Pas un conseil, juste une réflexion personnelle).

 

[emjiel]

Dans cette simulation j'ai choisi des hypothèses moins bonnes que celles du plan.

 

[hipparchia]

Plus précisément, si les objectifs sont tenus ou si le marché commence à anticiper qu'ils vont l'être.

 

[emjiel]

Personne ne m'a jusqu'à présent apporté des critiques constructives et des conseil !?

 

[b78945]

Ces hypothèses sont crédibles, mais je ne comprends pas le montant de 2884 du DCF sur Evidian. Sur combien d’années ?

 

[lg600]

Je pense que MAP a totalement raison il y a une très mauvaise nouvelle qui doit être cachée

 

[emjiel]

Discounted CashFlow
Actualisation des flux de trésorerie

J'ai actualisé à 10% dans cette simulation.
Les flux futurs pèsent de moins en moins..
La ligne au dessus de dcf/an représente le poids.
A 10% dans 10 ans le poids est de 0,32
Dans 20 àns de 0,10
Dans 30ans de 0,03
J'ai somme sur 40 ans

Je n'ai rien inventé.
C'est une des méthodes pour valoriser une entreprise.

 

[emjiel]

220+218+... +1049+9 Sur 40 ans =2884

Somme des dcf/an sur 40 ans

 

[b78945]

OK merci.

 

[emjiel]

C'est une hypothèse conservatrice pour la croissance du CA, la MOP, les taux d'intérêt.

Le flux de trésorerie est de 40% de celui prévu dans le plan pour l'année 2026.
C'est pourquoi j'ai actualisé à 10%.

 

[emjiel]

Je ne pense pas.

 

[emjiel]

30€ en 2023

 

[jato]

je ne pense pas moi non plus mais on verra fin décembre........