Est-ce que certains d'entre vous sont au courant d'une somme hors bilan de 850M€
- Auteur du sujet admin
- Date de début
emjiel
Member
ATOS : un broker réduit son objectif après la prise en compte de l'affacturage déconsolidant
Par AOF (Agence Option Finance)
Publié le 28/09/2018 à 16:32 , Mis à jour le 03/04/2019 à 10:44
(AOF) - Atos (-2,85% à 102,25 euros) affiche l'une des plus fortes baisses de l'indice CAC 40 pour la deuxième séance consécutive. Après les perspectives décevantes de son concurrent américain Accenture hier, le spécialiste de la transformation digitale des entreprises est pénalisé aujourd'hui par l'abaissement de l'objectif de cours de Morgan Stanley, de 110 euros à 100. Il a en revanche maintenu sa recommandation Sous-pondérer. Atos continue de souffrir de la prise en compte des "arrangements financiers", mis en exergue début août par Credit Suisse dans une note, et qui lui ont permis de soutenir son cash flow ces dernières années. Le titre avait alors décroché de plus de 10%.Morgan Stanley a pour sa part choisi de considérer la question de l'affacturage déconsolidant du point de vue de la comparaison, plutôt que sous l'angle comptable. Le bureau d'études juge que l'avantage qui en découle devrait être éliminé avant d'améliorer la comparaison entre Atos et ses pairs. Ces derniers ne l'utilisent en effet pas dans les mêmes proportions. Il estime que cette pratique a contribué à hauteur d'environ 25% au free cash flow d'Atos depuis 2014 et qu'il devrait atteindre 12,5% en 2019.L'analyste est prudent sur Atos en raison de son exposition importante à l'infogérance des infrastructures, qui se traduira par une croissance plus faible à moyen que celle des sociétés exposées aux projets et au conseil.
Par AOF (Agence Option Finance)
Publié le 28/09/2018 à 16:32 , Mis à jour le 03/04/2019 à 10:44
(AOF) - Atos (-2,85% à 102,25 euros) affiche l'une des plus fortes baisses de l'indice CAC 40 pour la deuxième séance consécutive. Après les perspectives décevantes de son concurrent américain Accenture hier, le spécialiste de la transformation digitale des entreprises est pénalisé aujourd'hui par l'abaissement de l'objectif de cours de Morgan Stanley, de 110 euros à 100. Il a en revanche maintenu sa recommandation Sous-pondérer. Atos continue de souffrir de la prise en compte des "arrangements financiers", mis en exergue début août par Credit Suisse dans une note, et qui lui ont permis de soutenir son cash flow ces dernières années. Le titre avait alors décroché de plus de 10%.Morgan Stanley a pour sa part choisi de considérer la question de l'affacturage déconsolidant du point de vue de la comparaison, plutôt que sous l'angle comptable. Le bureau d'études juge que l'avantage qui en découle devrait être éliminé avant d'améliorer la comparaison entre Atos et ses pairs. Ces derniers ne l'utilisent en effet pas dans les mêmes proportions. Il estime que cette pratique a contribué à hauteur d'environ 25% au free cash flow d'Atos depuis 2014 et qu'il devrait atteindre 12,5% en 2019.L'analyste est prudent sur Atos en raison de son exposition importante à l'infogérance des infrastructures, qui se traduira par une croissance plus faible à moyen que celle des sociétés exposées aux projets et au conseil.
emjiel
Member
8/09/18 10:05
Atos: vers un second semestre plus faste que le premier ?
(CercleFinance.com) - Comme les 130 euros du début d'année semblent loin pour l'action Atos, revenue pour l'heure aux environs de 100 euros, non loin de son plus bas annuel ! Mais après l'acquisition controversée de Syntel, et des doutes sur la comptabilité, l'appréciation du titre pourrait s'améliorer..................................................En clair, Credit suisse met en cause la manière dont Atos comptabilise sa trésorerie, ce qui en soi est sérieux pour une entreprise cotée. D'autant que la société a fourni des objectifs en la matière. Et l'action de déraper encore pour tomber, mi-août, vers 97 euros, en dépit du communiqué publié en réponse par Atos. Le groupe exprimait son 'profond désaccord' avec l'analyse de Credit suisse : 'considérer les seuls accords financiers sur grands comptes clients sans tenir compte des conditions de facturation et de paiement plus favorables octroyées à certains clients n'a aucun sens', indiquait-il le 8 août dernier. Ce matin, un autre bureau d'études, Invest Securities, s'est à son tour penché sur le point soulevé par Credit suisse. 'Nous avons découvert qu'Atos avait recours à l'affacturage déconsolidant afin de compenser les conditions exceptionnellement favorables de facturation et de règlement qu'il accorde à certains clients', rapportent les spécialistes. En conséquence, Invest Securities estime 'justifié de considérer les créances affacturées comme de la dette', ce qui impacte l'objectif de cours qui revient de 124 à 117 euros (- 5,6%). Soit un niveau supérieur de près de 50% à celui visé par Credit suisse. Et Invest Securities, à l'achat sur le dossier, de conclure : 'Atos, qui devrait voir son résultat d'exploitation ajusté progresser significativement dans les années à venir (+ 10,1% l'an en moyenne annuelle entre 2018 et 2021), reste notre dossier préféré dans le secteur'.
emjiel
Member
Boursier.com) —
Le pavé dans la mare lancé le mois dernier par Crédit Suisse, mettant en cause la génération de cash-flow d'Atos, continue de faire couler de l'encre, y compris chez d'autres analystes. Dernier épisode en date, Invest Securities a décortiqué les comptes de la SSII pour découvrir que le groupe "avait recours à l'affacturage déconsolidant afin de compenser les conditions exceptionnellement favorables de facturation et de règlement qu'il accorde à certains clients". Le bureau d'analyse considère que les créances affacturées doivent être considérées comme de la dette, ce qui l'amène à revoir son modèle et ses projections. A la clé, Invest Securities abaisse son objectif sur Atos de 124 à 117 euros. Cela n'empêche pas le broker de réitérer son conseil "achat" sur le dossier, qui reste son préféré dans le secteur au regard de la progression significative de l'EBITA attendue sur Atos ces prochaines années.
l'affacturage peut être considéré comme un engagement hors bilan, tu deviens responsable du bon paiement de ton client. , la société qui porte la facture t'avance la trésorerie nécessaire, mais le risque financier continue à courir et doit être considéré comme un engagement au bilan.
Je ne vois que ça
Je ne vois que ça
Donnons quand même le droit de réponse à Titi, même si vous savez ce que je pense de lui :-D
Déclaration d’Atos
Bezons, le 8 août 2018
Atos, un leader international de la transformation digitale, souhaite réagir aujourd’hui à la note émise par l’analyste financier de Crédit Suisse qui a abaissé sa recommandation sur l’action Atos.
Le Groupe est en profond désaccord avec l’approche retenue par Crédit Suisse qui laisserait entendre que les accords financiers sur grands comptes clients, qui font partie intégrante de l’activité d’Atos depuis des années, ont été mis en place pour améliorer artificiellement le flux de trésorerie disponible. En effet, ceux-ci ont été mis en place depuis des années afin de gérer le besoin en fonds de roulement en compensant les conditions de facturation et de règlement plus favorables octroyées à certains clients. En conséquence, considérer les seuls accords financiers sur grands comptes clients sans tenir compte des conditions de facturation et de paiement plus favorables octroyées à certains clients n’a aucun sens.
Ainsi, et afin de respecter ses exigences commerciales, le Groupe a progressivement octroyé des conditions de facturation et de règlement plus favorables à ses clients dans le cadre des négociations contractuelles. Pour compenser cet impact sur le besoin en fonds de roulement, le Groupe a mis en place des accords financiers sur grands comptes clients consistant à céder des créances clients sans recours pour compenser l’augmentation du délai de règlement clients sous-jacent.
En effet, sans accords financiers sur grands comptes clients, le délai de règlement clients sous-jacent aurait augmenté de 6 jours entre 2014 et 2017 soit de 50 jours à 56 jours. Entre-temps, l’impact sur le délai de règlement clients des accords financiers sur grands comptes clients a augmenté de 12 jours à 21 jours. Il en résulte un délai de règlement effectif relativement stable de 38 jours à 35 jours sur la période.
En 2017, alors que le délai de règlement clients sous-jacent a augmenté de 8 jours, le Groupe a en grande partie compensé cet impact en augmentant de 6 jours le recours aux accords financiers sur grands comptes clients.
Le Groupe continuera comme il l’a toujours fait à recourir aux accords financiers sur grands comptes clients pour compenser des conditions de facturation et de règlement plus favorables octroyées à ses clients.
En fin de compte, et pour éviter tout malentendu, les accords financiers sur grands comptes clients ont toujours été publiés par Atos chaque année dans les documents de référence annuel et semestriel du Groupe en complément de la publication réglementaire du délai de règlement clients.
Comme confirmé lors de la publication des résultats du premier semestre 2018, le Groupe maintient son objectif de conversion du flux de trésorerie disponible de l’ordre 60% de la marge opérationnelle en 2018 et de l’ordre de 65% en 2019.
Annexes
Evolution du délai de règlement clients
En jours de chiffre d'affaires
S1 2018
2017*
2017
2016
2015
2014
Délai de règlement clients sous-jacent
69
62
56
48
45
50
Accords financiers sur grands comptes clients
23
23
21
15
13
12
Délai de règlement clients effectif
46
39
35
33
32
38
* Retraité d'IFRS 15
****
emjiel
Member
Le factoring
Le factoring (ou affacturage en français) est une forme de mobilisation de créance, c’est-à-dire la cession d’une créance à un tiers afin de générer de la trésorerie.
Il s’agit d’une opération par laquelle l’entreprise transfère ses créances commerciales à un tiers appelé « factor » en échange du règlement de leur montant (sous déduction de commissions et agios). Il s’agit d’une subrogation conventionnelle et, selon les contrats, le factor peut prendre à sa charge le suivi, la relance et le recouvrement des créances ainsi que le risque d’insolvabilité. Une retenue de garantie peut également être demandée.
Avantages et inconvénient
L’avantage pour l’entreprise est de réduire son BFR (besoin en fonds de roulement) puisque les créances sont ainsi encaissées, nettes des frais dus au factor, sans attendre les dates prévues pour leurs règlements (30 jours, 60 jours fin de mois…).
L’inconvénient de l’affacturage est qu’il génère des frais supérieurs car le factor fournit un service. Il nécessite aussi pour l’entreprise une organisation opérationnelle adaptée.
Comptabilité
Après réception de l’avis d’achat du factor, l’affacturage est comptabilisé de la manière suivante :
S’agissant d’une subrogation conventionnelle, l’affacturage vaut transfert de propriété. En conséquence, les créances clients mobilisées sont créditées pour le montant des factures, avec comme contrepartie :
Le débit du compte 467 « Autres comptes débiteurs » pour le prix d’achat net de la créance
Le débit du compte de charges 622 « Commissions d’affacturage et de financement
A réception du droit de tirage sur le factor, le compte 467 est soldé (écriture au crédit) par le débit du compte 512 « Banques ».
Les créances mobilisées n’ayant pas fait l’objet d’une garantie de bonne fin du factor (risque d’insolvabilité) doivent être mentionnées dans les engagements hors bilan.
leila31
Active member
Bonjour, process affacturage :
Atos émet sa facture au client
La banque lui avance le montant de sa facture
Au paiement du client (loi LME 60 jours)
La banque reprend ses sous.
Si retard paiement, la banque reprend son argent directement dans les comptes bancaires de Atos
En général cela coûte en moyenne entre 12% et 15% de frais
On peut aussi parler de Titrisation lorsque l'on ne veut pas que nos clients soient au courant de nos besoin de trésorerie
Atos émet sa facture au client
La banque lui avance le montant de sa facture
Au paiement du client (loi LME 60 jours)
La banque reprend ses sous.
Si retard paiement, la banque reprend son argent directement dans les comptes bancaires de Atos
En général cela coûte en moyenne entre 12% et 15% de frais
On peut aussi parler de Titrisation lorsque l'on ne veut pas que nos clients soient au courant de nos besoin de trésorerie
leila31
Active member
Déblocage des fonds par la banque à l'émission de la facture client donc pas de délai de dossier d'emprunt.
Affacturage que l'on peut adapter facilement au besoin du moment
Dès fois c'est transparent pour le client alors qu'il ouvrait s'inquiéter pour ses contrats si il avait été au courant
Affacturage que l'on peut adapter facilement au besoin du moment
Dès fois c'est transparent pour le client alors qu'il ouvrait s'inquiéter pour ses contrats si il avait été au courant
emjiel
Member
850 millions € d'affacturage.
On peut estimer que c'est 2,5 M€ de factures payées en moyenne à 4 mois par le client.
Dans les"Autres charges Financières" Il y a 27 millions € dont l'affectation n'est pas donnée.Je suppose que c'est en grande partie les coûts financiers de l'affacturage.
On peut estimer que c'est 2,5 M€ de factures payées en moyenne à 4 mois par le client.
Dans les"Autres charges Financières" Il y a 27 millions € dont l'affectation n'est pas donnée.Je suppose que c'est en grande partie les coûts financiers de l'affacturage.
