Super l'info blog sur la dilution
- Auteur du sujet queb63
- Date de début
ozymandias
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Oui super article merci
corrigé 53%. Merci encore
ouimaisnon
New member
De mon point de vue, il y a simplification qui biaise la conclusion.
Commençons par un peu de sémantique pour être certain que nous parlons de la même chose.
Par dilutif, on entend qui diminue la valeur de l'actif par unité d'actif. Par relutif, l'inverse.
En outre, ces termes font référence à l'actionnaire historique, pas au nouvel actionnaire lors de l'AK.
Donc dire que l'AK d'une entreprise en difficulté est forcément relutive, c'est factuellement faux. Car le sens de relutif ou dilutif est dans un référentiel de la situation sans AK. On pourrait en effet prendre comme référentiel la situation pré-AK, mais nous mélangerions alors impact de l'AK et dynamique de l'action, ce qui n'est pas l'objectif. Si on pense que l'action va baisser avec ou sans AK, autant la vendre. L'AK n'a alors aucune importance.
Pour savoir si une AK est relutive ou dilutive, il faut déjà décider d'un horizon calendaire. Cet aspect est parfois abordé dans l'article. Cet horizon calendaire est par définition arbitraire selon les sensibilités de chacun. Une fois cela fait, il faut faire une estimation de la valeur de l'actif à l'horizon calendaire avec et sans AK. Cela dépendra donc pas mal des estimations de chacun.
Il faut noter qu'une des hypothèses se réalisera et que l'estimation deviendra à terme du réalisé. Pour l'autre, cela demeurera irrémédiablement une simple estimation.
Prenons des exemples:
Bref, c'est compliqué. Comme souvent en fait.
Commençons par un peu de sémantique pour être certain que nous parlons de la même chose.
Par dilutif, on entend qui diminue la valeur de l'actif par unité d'actif. Par relutif, l'inverse.
En outre, ces termes font référence à l'actionnaire historique, pas au nouvel actionnaire lors de l'AK.
Donc dire que l'AK d'une entreprise en difficulté est forcément relutive, c'est factuellement faux. Car le sens de relutif ou dilutif est dans un référentiel de la situation sans AK. On pourrait en effet prendre comme référentiel la situation pré-AK, mais nous mélangerions alors impact de l'AK et dynamique de l'action, ce qui n'est pas l'objectif. Si on pense que l'action va baisser avec ou sans AK, autant la vendre. L'AK n'a alors aucune importance.
Pour savoir si une AK est relutive ou dilutive, il faut déjà décider d'un horizon calendaire. Cet aspect est parfois abordé dans l'article. Cet horizon calendaire est par définition arbitraire selon les sensibilités de chacun. Une fois cela fait, il faut faire une estimation de la valeur de l'actif à l'horizon calendaire avec et sans AK. Cela dépendra donc pas mal des estimations de chacun.
Il faut noter qu'une des hypothèses se réalisera et que l'estimation deviendra à terme du réalisé. Pour l'autre, cela demeurera irrémédiablement une simple estimation.
Prenons des exemples:
- L'entreprise va mal, son cours chute pour atteindre 7 euros. L'horizon calendaire est pris à 1an.
- La dette de l'entreprise devient trop importante et elle fait faillite sans AK. Valeur par action de 0.
- Avec AK, la valeur par action chute à 2 euros car le désendettement a sauvé l'entreprise.
- Conclusion, l'AK est relutive, car l'actionnaire historique a, relativement, gagné plus (ou perdu moins) avec AK.
- L'entreprise va mal, son cours chute pour atteindre 7 euros. L'horizon calendaire est pris à 1an.
- Sans AK, l'entreprise survit et son cours atteint les 4 euros.
- Avec AK, la valorisation globale est la même, mais la dilution mène l'action à 2 euros.
- Conclusion, l'AK est dilutive.
Bref, c'est compliqué. Comme souvent en fait.
Je pense que tu n'as pas compris la signification de relutif. A 2€ l'AK est absolument pas relutive mais très dilutive
Une AK est relutive uniquement si elle génère un RN par action supérieur à avant l'AK. Tes histoires de dates je sais pas où tu es allé inventer ça.